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　　化工行業(yè)2014年仍處于去產(chǎn)能過程中，供需關(guān)系處于緩慢改善階段，行業(yè)PB處于較低水平。業(yè)內(nèi)分析人士表示，鉀肥、分散染料等子行業(yè)在需求向好、成本下降的推動下，有望迎來業(yè)績與估值雙升。此外，國企改革受益存在資產(chǎn)注入預(yù)期，這類也值得相關(guān)股票走勢

　　目前化工行業(yè)去產(chǎn)能趨勢仍在持續(xù)，行業(yè)整體盈利能力尚未明顯改觀，且上市財務(wù)成本高企。臥式砂磨機(jī)數(shù)據(jù)顯示，2014年化工行業(yè)上市財務(wù)費(fèi)用在利潤總額中占比達(dá)到2008年以來的水平。雙重壓力之下，上市化工企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速呈逐月下降狀態(tài)，行業(yè)新增產(chǎn)能擴(kuò)張減速。

　　另一方面，隨著未來一年進(jìn)入降息周期的預(yù)期，債權(quán)融資成本有望降低，有望提升行業(yè)整體凈利潤率。按照國泰君安的測算，若以6%的平均貸款利率計算，每降息一個百分點(diǎn)，化工行業(yè)整體凈利潤將上升4.7%.

　　值得注意的是，化工行業(yè)的PB估值處于歷史低位。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，業(yè)績有較強(qiáng)支撐的低估值白馬股將率先迎來估值修復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，“染料雙雄”浙江龍盛和閏土股份前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為271億元和76億元，同比分別增長122%和82%.其中，閏土股份12月以來漲幅達(dá)到20%.華魯恒升前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤99.83億元，同比增長91.4%，12月以來漲幅達(dá)到12%.

　　在需求向好、成本下降的推動下，部分化工子行業(yè)盈利能力有望在近期好轉(zhuǎn)。一方面，需求端的改善將為業(yè)績提升提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)計鉀肥、分散染料等行業(yè)有望率先受益。另一方面，油價大幅下跌，部分精細(xì)化工子行業(yè)將受益于成本下降。

　　有分析師表示，經(jīng)過兩年多的價格下跌，鉀肥價格已經(jīng)處于歷史低位，部分市場鉀肥和氮肥價格已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，這將促進(jìn)鉀肥消費(fèi)。分散釜咨詢Fertecon預(yù)計，2014年全球鉀肥消費(fèi)增速為8%，分散釜中東和亞洲鉀肥需求有望繼續(xù)增長。產(chǎn)能方面，預(yù)計2014年-2016年全球新增鉀肥產(chǎn)能有限，行業(yè)開工率將回升。此外，11月18日烏拉爾鉀肥一處礦井發(fā)生透水事故，受影響產(chǎn)能預(yù)計在短期內(nèi)難以恢復(fù)。2014年各地區(qū)鉀肥庫存均有所下滑;生產(chǎn)商目前均有較強(qiáng)的提價意愿。

　　目前中國鉀肥市場價格處于國際市場洼地，2015年鉀肥大合同談判正在進(jìn)行中。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，臥式砂磨機(jī)2015年鉀肥大合同價格或?qū)⑻岣摺?/p>

　　分散染料子行業(yè)繼續(xù)受益于政策嚴(yán)厲下的去產(chǎn)能，進(jìn)入年底，分散染料提價預(yù)期再起。平安指出，作為高污染子行業(yè)，未來將加大對染料行業(yè)環(huán)保整治力度，分散釜預(yù)計2015年染料行業(yè)環(huán)保將更加趨嚴(yán)，分散染料行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。同時，分散染料重要的原材料H酸主要供應(yīng)商寧夏明盛因沙漠污染事件停產(chǎn)，導(dǎo)致還原物2015年上半年面臨缺貨局面，這也會對分散染料價格形成支撐。需求方面，我國印染布行業(yè)增速持續(xù)趨升，盡管12月份并沒有出現(xiàn)過往的旺季特征，但染料企業(yè)出貨量在明顯改善。

　　今年7月以來，國際油價一路向下，半年內(nèi)下跌幅度超過40%.原油價格下跌使得大多數(shù)下游化工產(chǎn)品失去成本支撐，價格出現(xiàn)不同程度下滑，但同時也受益于原材料成本下降。部分下游精細(xì)化工產(chǎn)品由于貼近終端消費(fèi)，產(chǎn)品價格下降幅度要小于成本下降幅度，整體盈利水平得到提升?；谶@種邏輯，分析人士指出，伴隨油價大幅度下滑，臥式砂磨機(jī)順丁橡膠化纖改性塑料涂料等行業(yè)的基本面將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，盈利水平獲得提升。其中，受益于和MEG成本大幅度下滑，滌綸長絲價差進(jìn)一步擴(kuò)大。以受益桐昆股份為例，近一個月以來股價漲幅已超過20%。

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